הזהב סיפק בשנה האחרונה את אחת הדרמות הגדולות בשווקים: שיא היסטורי מעל 5,500 דולר לאונקיה בסוף ינואר 2026, ומאז תיקון חד אל סביבת 4,000 הדולרים ביולי. התנודה הזו החזירה את שאלת הזהב לכל שיחת השקעות, וגם חשפה את הטעות הנפוצה: לקנות בשיא בגלל כותרות, ולמכור בתיקון מתוך בהלה.
לפני שרצים לקנות, כדאי להבין שיש שלוש דרכים שונות להיחשף לזהב, ולכל אחת מחיר, סיכון ומיסוי משלה.
למה זהב בכלל
זהב אינו מייצר תזרים, לא ריבית ולא דיבידנד. תפקידו בתיק הוא ביטוח: הוא נוטה לשמור על ערך בתקופות של אינפלציה, משברים גיאופוליטיים וירידת אמון במטבעות, ולנוע בכיוון שונה ממניות ואג"ח. לכן הוא כלי פיזור, לא מנוע תשואה, והתנודתיות של השנה האחרונה מוכיחה שגם "נכס מקלט" יכול לרדת בחדות ממחיר קנייה גבוה. על עקרון הפיזור בכללו ראו מדריך פיזור התיק.
מסלול 1: זהב פיזי, מטבעות ומטילים
היתרון: בעלות ישירה, בלי תלות בגוף פיננסי. החסרונות משמעותיים למשקיע הישראלי: רכישת זהב פיזי בישראל כרוכה בדרך כלל במע"מ, יש עלויות אחסון וביטוח, פערי קנייה-מכירה גבוהים אצל סוחרים, וקושי למכור בפרמיה הוגנת. המסלול הפיזי מתאים בעיקר למי שרואה בזהב ביטוח קיצון ארוך טווח, לא כלי השקעה סחיר.
מסלול 2: קרן סל על זהב, הדרך הנוחה
קרנות סל העוקבות אחר מחיר הזהב נסחרות גם בבורסה בתל אביב, חלקן שקליות וחלקן דולריות, וחלקן מגובות בזהב פיזי בכספות. היתרונות: נזילות מלאה, דמי ניהול נמוכים יחסית, בלי בעיות אחסון, ובלי מע"מ על הרכישה. המיסוי כמו בכל נייר ערך: מס רווחי הון של 25% על הרווח הריאלי במכירה, עם אפשרות לקזז הפסדים, ראו מדריך מס רווחי ההון. חשוב לשים לב להבדל בין קרן שקלית לדולרית: בקרן דולרית אתם חשופים גם לתנודת שער הדולר, לא רק למחיר הזהב.
מסלול 3: מניות חברות כרייה
מניות כורות זהב מתנהגות כמו זהב עם מינוף: כשהמתכת עולה הן נוטות לעלות יותר, וכשהיא יורדת, ליפול חזק יותר. נוספים לכך סיכוני חברה, תפעול וגיאוגרפיה. זה מסלול למשקיעים מנוסים שמבינים שהם קונים מניה, לא מתכת.
כמה זהב נכון להחזיק
הגישה המקובלת בתכנון פיננסי מקצה לזהב תפקיד משלים של אחוזים בודדים עד כעשירית מהתיק, כרכיב פיזור ולא כהימור מרכזי. דרך פשוטה ליישם: היכנסו בהדרגה, ברכישות קבועות על פני חודשים, במקום סכום גדול בבת אחת, כך מקטינים את הסיכון לקנות בדיוק בשיא, כפי שקרה למי שנכנס בינואר.
זהב הוא ביטוח לתיק, לא תוכנית התעשרות. קונים אותו בהדרגה, בגודל מדוד, ובמסלול שמתאים לצרכים: קרן סל לרוב המשקיעים, פיזי למי שמחפש ביטחון קיצון.
השורה התחתונה: לרוב המשקיעים הישראלים, קרן סל שקלית על זהב היא הדרך הפשוטה והזולה. הימנעו מקנייה רגשית אחרי כותרות, וזכרו שגם הנכס הבטוח בעולם ירד 25% מהשיא שלו תוך חצי שנה. אין באמור ייעוץ השקעות, ומומלץ להיוועץ באיש מקצוע מוסמך.
